23-05-2013
, 05:29 PM
|
كاتب قدير | تاريخ التسجيل: Nov 2012
المشاركات: 4,966
| | |
رد: وجهة نظري نحو دار الاركان من فترة طويلة وسعرها العادل اقتباس:
المشاركة الأصلية كتبت بواسطة cdfv
الأخ اسعاف دولي
لايوجد مشكلة كبيرة في دار الأركان في الذمم المدينة لأن هذه الذمم لايحكم عليها بأنها ديون مشكوك في تحصيلها ويضاف لذلك أنها لاتشكل نسبة كبيرة من الموجودات .
مشكلة دار الأركان هي :
1- شح كبير في السيولة نتيجة وضع أموالها في استثمارات بعضها فاشل جداً , لذلك تضطر الشركة للإقتراض دوماً وتتحمل عبء اضافي الخاسر الأكبر فيه المساهمين في الشركة والرابح الأكبر حملة الصكوك والمقرضين , ولو قال شخص لماذا لاتكتفي دار الأركان ذاتياً بغض النظر عن المجمعات سواء المعدة للبيع أو التأجير التي فشلت فشلاّ ذريعاً فهناك أراضي كثيرة لدى الشركة تقارب 25 مليون متر تستطيع بيعها , نعم تسطيع بيعها لكن كميات مدروسة لأن اعتمادها الكلي على بيع الأراضي في ظل فشل المشاريع الأخرى يجعلها تستنزف الأراضي في فترة بسيطة ولو قال شخص يمكنها تعويض ماتبيعه وتعود لشراء أراضي جديدة نقول هنا مربط الفرس فهذا ليس وقت شراء أراضي ولو اشترت أرض حالياً فهي تقامر بل تلقي بأموالها في محرقة للإرتفاع الخيالي لأسعار الأراضي فالشركة الآن تبيع ولاتشتري , ولو باعت بقوة لأستنزقت المخزون من الأراضي في فترة سنوات لذلك توازن وتبيع كميات مدروسة من الأراضي فقط دون تعويضها بأراضي جديدة والكميات المباعة تقريباً 6,5 مليون متر سنوياً , ولهذا السبب الشركة تقترض لمواجهة الإلتزامات سواء مصاريفها الإعتيادية أو تسديد الصكوك والقروض السابقة فهي في دوامة الإستدانة منذا خمس سنوات وتسدد دين لتتحمل دين آخر .
2- المشكلة الثانية ضيق هامش الربح في الأراضي ولو تتبعنا هامش الربح نجده ممتاز عام 2008 وبدأ يضيق حتى وصل عام 2012 الى أقل هامش ربح فقط 45% ربح من سعر الشراء , وضيق هامش الربح المستمر يوحي بإن مستقبل الشركة مهدد فلو تعادل تعادل سعر البيع مع التكلفة في السنوات القادمة أو أصبح اقل فستتعرض الشركة للخسائر وهذا المرجح لأن أسعار الأراضي مرشحة للهبوط القوي وحتى هامش ربح 45% مهد أن يتحول الى هامش خسارة سلبي .
3- الفشل الذريع في الأستثمار في المجمعات في البيع لذلك اضطرت الشركة للتأجير وفي هذا البند الذي استنزف استثمار 7 مليار ريال من الشركة لايدر على الشركة الا مبلغ متواضع جداً قياساً للمبلغ المستثمر ولايصل الى ايراد 100 مليون ريال وربح 4 مليون ريال , وهذا فشل ذريع بكل معنى الكلمة .
الشركة بإعتمادها الوحيد على الأراضي تهدد مستقبل مستثمريها بالخطر المحدق , وبإستمرارها بالإستدانة ودفع خيراتها للمقرضين تجعل مستثمريها كالأيتام على سفرة اللئام الذين لايجنون من الشركة أي شئ بينما غيرهم يتمتع بخيراتها . |
لها اكثر من 5 سنوات وتزداد باستمرار يالغالي ونقول ماهي مشكوك فيها الا مشكوك فيها ونصف صدقني في بلدنا ما تأخذ حقك الا بشق الانفس واغلبه لن تأخذه
اعرف انها محاسبياً كما يدرس تحسب ضمن موجودات الشركة لاكن صدقني ان كانت مشكوك فيها فالافضل والاسلم ان لايحسبها الشخص ضمن الموجودات
وانا ماقلت انها ستفلس الشركة هذه الديون ولكن قلت انها تحسب ضمن الموجودات وهذا مخادع ومقدار تأثيرها في القيمة الدفترية قرابة 1.50 ريال
ومثل ماتفضلت انت يالغالي وضعها مزري فالديون تتراكم والتدفق النقدي قليل جداً وليس هناك شي على المدى المنظور يمكن ان يحسن الشركة الا ان تقوم ببيع جزء كبير من الاراضي ولكن في ماذا ستستثمره الاراضي في السماء .
وحتى تقييم اراضيها الحالية ونحن نعرف وضع الاراضي عندنا ان اعطيت قيمة تبلغ مليار ريال فعند البيع الحقيقي لن يجد مشتري الا بـ 800 مليون وما دون عدا بعض الاراضي الممتازة الجودة او ان كانت الارض مناسبة لشركة كبيرة لايهمها الدفع مثل الارض التي بيعت على سابك |